(Bloomberg Opinion) - Langkah China selanjutnya untuk membuka pasar komoditasnya mungkin merupakan langkah perubahan. Mulai Kamis, investor luar negeri akan dapat memperdagangkan kontrak berjangka tembaga di Shanghai International Energy Exchange. Ini bukan produk yang pertama: Kontrak minyak mentah dalam denominasi yuan, yang diluncurkan pada Maret 2018, cukup berhasil. Dorongan berikutnya untuk membiarkan orang asing berdagang bijih besi di Dalian membentuk tolok ukur global. Tembaga dapat mengalahkan upaya ini, berkat waktu yang tidak disengaja, keinginan global untuk menjadi penentu arah ekonomi, dan pengaruh konsumen terbesar dunia. Ambisinya jelas. Beijing menginginkan peningkatan kekuatan harga di pasar komoditas yang didominasinya, khususnya ketika negara tersebut mengimpor bahan tersebut. Ia tidak lagi ingin menjadi pengambil harga. China juga ingin meningkatkan penggunaan yuan untuk transaksi di luar negeri, bagian dari strategi jangka panjang yang meleset untuk meningkatkan profil dan pengaruh mata uang. Pada saat yang sama, pemerintah ingin perusahaan domestik berbuat lebih banyak untuk melakukan lindung nilai terhadap volatilitas. Mengizinkan orang asing untuk memperdagangkan minyak dan bijih besi - bersama dengan karet, bahan bakar minyak rendah sulfur dan asam tereftalat murni atau PTA, turunan petrokimia - berjalan jauh menuju semua itu. Copper menjanjikan kemajuan yang lebih besar. Logam tersebut adalah indikator kunci untuk ekonomi yang telah pulih lebih cepat daripada negara lain di dunia dari virus corona. Meskipun ada kontrak yang ada di Shanghai Futures Exchange, yang ditujukan untuk pedagang lokal, kontrak baru yang diperdagangkan di anak perusahaan INE, akan terbuka untuk orang asing. Ukuran kontraknya sama, tetapi yang ini tidak termasuk pajak dan bea cukai, dan akan dikirim ke gudang berikat, membantunya bersaing secara aktif dengan London Metal Exchange. Tolok ukur sulit dibuat, seperti yang ditunjukkan oleh pasar minyak. Inisiatif untuk beralih dari AS yang sudah mapan kontrak dolar, seperti minyak mentah Ural di St. Petersburg Pertukaran Petersburg, tersendat. Kontrak berbasis yuan Shanghai adalah usaha pertama, dan mungkin paling dramatis, di negara itu di pasar berjangka internasional. Meskipun berkinerja relatif baik, itu belum menjadi patokan yang sangat diperlukan atau menyusul Brent dan West Texas Intermediate dalam volume, apalagi dalam minat terbuka, jumlah kontrak berjangka yang beredar. Spread mengkhawatirkan yang dibuka di musim semi, menunjukkan pasar yang terdistorsi, kini telah menyeimbangkan kembali. Bijih besi telah melakukan lebih baik. Di sini, China membuka kontrak yang ada di Dalian Commodity Exchange yang sudah menjadi salah satu derivatif paling likuid negara itu. Sementara China menyumbang sekitar 14% dari konsumsi minyak dunia, itu adalah pembuat baja terbesar. Tahun lalu, Dalian memperdagangkan lebih dari 30 kali volume fisik lintas laut. Secara signifikan, lebih banyak produsen, termasuk raksasa pertambangan Grup BHP, yang menyetujui pembayaran dalam yuan. Waktu yang tepat untuk tembaga. Cina sekarang menyumbang lebih dari setengah konsumsi dunia, menurut BMO Capital Markets, naik dari 39% pada 2010 dan 12% pada 2000. Nafsu makan negara hanya meningkat tahun ini - dibutuhkan lebih banyak tembaga yang tidak ditempa dan telah meningkatkan pembelian logam olahannya lebih dari 1 juta metrik ton dibandingkan dengan 2019. Ini menunjukkan bahwa ketika broker BANDS Financial Ltd. melakukan presentasi tentang kontrak baru bersama Shanghai Futures Exchange, dilihat 15,000 kali keesokan harinya. Selalu ada risiko intervensi pemerintah yang tidak terduga, seperti yang terlihat di masa lalu. Dari perspektif China, tembaga juga tidak akan menyelesaikan masalah internasionalisasi yuan. Mungkin harus menambah lokasi gudang untuk bersaing secara efektif dengan LME. Ini bisa menjadi berguna, meski tidak penting. Namun, menetapkan tolok ukur regional yang kredibel adalah tentang alkimia waktu, struktur, dan keberuntungan. Ini mungkin memiliki ketiganya. Kolom ini tidak selalu mencerminkan pendapat dewan editorial atau Bloomberg LP dan pemiliknya. Clara Ferreira Marques adalah kolumnis Bloomberg Opinion yang meliput masalah komoditas dan lingkungan, sosial dan tata kelola.
,