(Opini Bloomberg) — Sejak Inggris memutuskan untuk keluar dari Uni Eropa pada tahun 2016, telah terjadi perdebatan sengit mengenai dampak buruk yang akan ditimbulkan terhadap Kota London. Mereka yang pesimistis memperingatkan bahwa hilangnya akses tanpa batas terhadap pasar tunggal akan memaksa bank-bank memindahkan aset triliunan dolar dari pusat keuangan terkemuka dunia tersebut. Ratusan ribu pekerjaan akan hilang, kata keluarga Cassandra. Kenyataannya lebih sulit untuk dilihat. Perpindahan industri keuangan ke benua ini berjalan sedikit demi sedikit, dan persiapan Brexit menjadi rumit karena gencarnya pandemi ini. Memang benar, penanganan virus ini dan tuntutan pekerja rumahan selama lockdown menyebabkan beberapa perusahaan harus memperlambat perencanaan Brexit mereka. Sayangnya bagi London, kita masih bisa melihat adanya pergeseran arah – di tengah kabut perang akibat pandemi Covid-19. — yang mungkin mendukung kasus para peramal Brexit. Ketika Inggris dan Brussel memulai tahap akhir perundingan untuk menentukan hubungan dagang mereka di masa depan, aliran sumber daya yang berpindah dari kota tersebut berubah menjadi aliran yang stabil. Bank-bank investasi terbesar telah menghabiskan ratusan juta dolar di tengah resesi global untuk menyewakan real estat di benua tersebut, sambil merelokasi aktivitas dan pekerjaan untuk mendirikan operasi mandiri di UE. Meskipun satu-satunya pesaing London di Eropa mungkin tidak akan melakukan hal tersebut. perubahan ini telah menimbulkan pertanyaan mengenai peran masa depan London dalam keuangan global – dan keuangan Inggris. Misalnya saja JPMorgan Chase & Co. Amerika terbesar bank memindahkan aset senilai $230 miliar dari Inggris ke pusat Uni Eropa di Frankfurt, Bloomberg News melaporkan. Jumlah tersebut mewakili sepersepuluh dari total aset raksasa Wall Street tersebut dan lebih dari sepertiga aset yang dimilikinya di Inggris, menurut laporan terbarunya. Sekitar 200 karyawan pindah ke benua Eropa dalam apa yang digambarkan oleh seorang eksekutif sebagai “gelombang pertama” relokasi. Dampak potensial terhadap pendapatan JPMorgan bahkan lebih mengejutkan. Dalam wawancara baru-baru ini dengan Bloomberg Television, eksekutif bank terkemuka di Eropa, Viswas Raghavan, mengatakan 25% dari pendapatan grosir dihasilkan oleh perusahaan di Inggris. bisa menuju ke tempat lain. “Ini adalah awal yang masuk akal,” katanya. Perasaan bahwa seperempat dari bisnis bank investasi Kota mungkin ikut berperan juga dimiliki oleh pemodal London lainnya yang terlibat dalam persiapan Brexit. Morgan Stanley sedang mencari kantor pusat baru di London yang mungkin 25% lebih kecil dari kantornya saat ini. Ke mana pun perusahaan besar pergi, perusahaan kecil akan mengikuti, begitu pula ekosistem pengacara dan konsultan di sekitar mereka. Bagi negara yang memperoleh pajak perusahaan sebesar 12.3 miliar pound ($16 miliar) dari jasa keuangan pada tahun 2019 – yang merupakan 22% dari seluruh penerimaan pemerintah – risikonya sangat tinggi. Saat ini, tahun depan perusahaan jasa keuangan di Inggris akan kehilangan “paspor” mereka karena menjual layanan mereka di UE. Dengan asumsi kedua belah pihak menyepakati kesepakatan (masih merupakan asumsi besar), perusahaan-perusahaan di Kota mungkin harus bergantung pada sistem “kesetaraan.” Dalam skenario tersebut, UE akan dapat memutuskan secara sepihak apakah peraturan di Inggris cukup sesuai dengan peraturan mereka sendiri untuk memungkinkan akses terhadap industri keuangan. Bahkan jika dikabulkan, rezim kesetaraan akan memberikan ketidakpastian yang terlalu besar bagi perusahaan mengenai akses jangka panjang mereka terhadap sektor keuangan. Uni Eropa, sehingga memberi mereka sedikit pilihan selain mempertahankan basis kontinentalnya. Terlebih lagi, Eropa sangat ingin menghilangkan dominasi Inggris. Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa akan membiarkan lembaga kliring London menjual jasanya ke UE setelah XNUMX Desember. 31, tetapi mereka juga merencanakan “tinjauan komprehensif mengenai kepentingan sistemik” industri ini, yang dapat mengakibatkan izin tersebut dicabut. Lembaga kliring memainkan peran penting dalam menjaga stabilitas keuangan, serta mengelola jaminan bagi pembeli dan penjual derivatif. Kendala Inggris dalam menyelesaikan pertukaran euro menjadi perhatian khusus UE. Posisi London sebagai pusat manajemen investasi terbesar setelah New York juga tidak pasti. ESMA ingin membatasi dana yang berbasis di UE yang mendelegasikan pengelolaan portofolio kepada tim di luar blok tersebut, termasuk Inggris Sekitar 90% dari aset yang dikelola dalam dana UE didelegasikan dengan cara ini. Dominasi Kota London di Eropa, yang didukung oleh deregulasi pada tahun 1980an dan sistem hukum yang lebih diunggulkan, belum terancam, dan memaksa pembentukan sistem hukum Uni Eropa. Saingan Eropa bisa menjadi bumerang, seperti pendapat rekan saya Lionel Laurent. Namun arah perjalanan telah ditentukan. Kecuali London dapat menarik bisnis dari tempat lain, kota ini tidak akan menjadi tujuan seperti dulu. Kolom ini tidak serta merta mencerminkan pendapat dewan redaksi atau Bloomberg LP dan pemiliknya. Elisa Martinuzzi adalah kolumnis Opini Bloomberg yang meliput keuangan.
,