(Opini Bloomberg) — Dalam dunia mobil, investor tampaknya menyukai berita tentang kemitraan, sinergi, dan penghematan biaya karena teknologi mahal melanggar peraturan yang sudah lama ada. Perusahaan-perusahaan otomotif di seluruh dunia sedang mencari mitra ramah lingkungan berikutnya, meskipun mereka memiliki rencana besar sendiri untuk kendaraan listrik. Namun kisah-kisah peringatan bermunculan mengenai mengapa cara terbaik menuju dunia baru yang penuh tantangan ini – yang didorong oleh dorongan peraturan dan valuasi setinggi Tesla Inc. – mungkin adalah dengan mengambil alih kendali perusahaan itu sendiri. Sekilas tentang bagaimana beberapa orang terhipnotis Kemitraan yang terjalin tidak dapat membuat segalanya menjadi lebih jelas. General Motors Co., yang telah melakukan dorongan agresif pada kendaraan listrik, memutuskan sudah waktunya untuk mengambil 11% saham senilai sekitar $2 miliar pada perusahaan baru Nikola Corp. Berdasarkan risiko dalam prospektus Nikola, hal ini terlalu terikat. Berdasarkan rilis tersebut, GM memberikan “layanan dalam bentuk barang dan akses ke suku cadang dan komponen global General Motors yang telah teruji dan tervalidasi keamanannya” — pada dasarnya, sebagian besar kebutuhan Nikola untuk membuat truk. Investor tampaknya menyukai gagasan tersebut. Pikirkan: Perusahaan mobil tradisional menunjukkan bahwa mereka memiliki aksesoris untuk masa depan – listrik dan hidrogen. Harga saham GM naik sebanyak 8% hari ini. Nikola melonjak hampir 40%. Perusahaan yang berbasis di Phoenix ini akan menghemat $4 miliar untuk biaya baterai dan powertrain, yang merupakan inti bisnisnya. GM akan menerima keuntungan sebesar itu, antara nilai ekuitas, kredit kendaraan listrik, kontrak manufaktur, dan pasokan baterai dan sel bahan bakar. Tampaknya tidak ada banyak nilai di dalamnya sekarang, dengan Nikola yang sedang diselidiki dan ketua eksekutifnya. mengundurkan diri. Sahamnya telah turun hampir 80% dari puncaknya di bulan Juni, ketika go public melalui perusahaan akuisisi bertujuan khusus. Faktanya, GM – seperti perusahaan mobil lainnya – adalah salah satu perusahaan yang mungkin membutuhkan penghematan biaya. Investor harus bertanya-tanya mengapa. Tentu saja, raksasa Detroit itu menepati janjinya. GM mengatakan telah mengalokasikan $20 miliar untuk mobil listrik dan kendaraan otonom mulai tahun ini hingga 2025. Chairman dan Chief Executive Officer Mary Barra telah menguraikan ambisi ramah lingkungan dengan jelas: “Kami ingin menempatkan semua orang dalam kendaraan listrik, dan kami yakin kami memiliki apa yang diperlukan untuk mewujudkannya.” Tidak jelas nilai tambahan apa yang akan diberikan Nikola. Selain itu tentu saja hype inovasinya. Barra mengatakan GM melakukan “ketekunan yang tepat” sebelum menandatangani kesepakatan. Produsen mobil telah menetapkan target yang tidak realistis selama beberapa waktu. Pada tahun 2017, Volkswagen AG mengeluarkan rencana untuk membuat baterai dengan kepadatan lebih tinggi dalam tiga tahun, menurut analis HSBC Holdings Plc. Bagian dari program ini adalah menurunkan biaya menjadi $120 per kilowatt hour. Saat ini, harganya masih jauh di atas $140 per kilowatt-jam, dan kepadatannya masih lebih rendah. Bahkan jika bersatu secara teoritis menurunkan biaya, apa yang terjadi dengan keunggulan kompetitif? Garis bawah? Baterai yang lebih murah memang bagus, namun pembuat mobil mengandalkan margin yang tinggi dari mobil mahal. Faktanya adalah bahwa tekanan untuk membuat baterai yang lebih baik dan lebih aman semakin meningkat, dan persediaannya terbatas. Pertimbangkan hubungan yang bergejolak antara Tesla dan Panasonic Corp. Panasonic Corp. (dan harga sahamnya) mengalami kesulitan karena keinginan Elon Musk. . Terlepas dari semua harapan yang dihasilkan oleh kemitraan ini, ikon produk konsumen Jepang ini belum menghasilkan banyak uang dari kemitraan ini. Setelah beberapa pasang surut, perusahaan tersebut menandatangani perjanjian tiga tahun baru pada bulan Juni di mana Tesla membeli sejumlah baterai dan melakukan investasi di masa depan. Tapi, ada satu hal yang menarik: Tesla juga mencari tempat lain. Pada hari Selasa, Musk menulis di Twitter bahwa ia juga akan membeli baterai dari beberapa produsen terbaik di kelasnya, seperti LG Chem Ltd dari Korea Selatan. dan Amperex Technology Co. Kontemporer Tiongkok, produsen terbesar di dunia. Tesla telah mencari cara untuk memulai produksi baterainya sendiri, yang tercermin dalam akuisisi Maxwell Technologies Inc. Hal terbesar yang dapat diambil dari hari baterai Tesla yang paling banyak disaksikan adalah janji Musk akan mobil listrik (yang jauh lebih murah) seharga $25,000 dan apa yang akan terjadi. lakukan untuk menurunkan harga komponen terpentingnya. Sejumlah usaha lain hadir dalam berbagai bentuk: Volkswagen dengan NorthVolt AB, dan dengan Guoxuan High-Tech Co.; Geely mobil Holdings Ltd. dan LG Chem; Daimler AG dan Farasis Energy Gan Zhou Co., LG Chem dan GM. Daftar goes on. Tidak jelas apakah ada perusahaan yang bisa menghasilkan apa yang dibutuhkan pasar dalam waktu dekat: mobil listrik yang terjangkau dan aman dengan baterai yang efisien (mengabaikan semua biaya kepemilikan lainnya, seperti pengisian infrastruktur dan harga jual kembali). Lalu, apa nilai tambah yang didapat dari kemitraan ini? ? Terlepas dari pemikiran apa pun yang dimiliki perusahaan mobil untuk melakukannya sendiri, pembuat baterai semakin mengambil posisi terdepan. Beberapa mulai mencapai titik impas. Enam perusahaan teratas menguasai lebih dari 80% pasar dan mendorong kekuatan harga. Siapapun yang memproduksi mobil membutuhkan baterai. Masih lebih mudah bagi pembuat mobil untuk melakukan outsourcing dibandingkan melakukannya sendiri. Jika kemitraan dilakukan dengan benar – dengan modal, kemampuan manufaktur, dan hasil yang nyata dan nyata – maka kemitraan akan berhasil. Toyota Motor Corp telah bekerja dengan Panasonic selama bertahun-tahun. Baru-baru ini mereka mendirikan perusahaan patungan yang dapat bekerja dengan cukup baik sehingga terkesan membosankan. Untuk saat ini, investor tidak boleh terkagum-kagum dengan perjanjian dan janji-janji yang mewah. Mengawasi keuntungan sebenarnya – seperti mobil sebenarnya di jalan dan baterai yang membawa kita lebih jauh, dan perusahaan yang memproduksinya – mungkin akan memberikan manfaat yang lebih baik. (Versi sebelumnya salah mengidentifikasi Ketua Eksekutif Nikola Trevor Milton sebagai CEO dan secara keliru menyatakan bahwa GM telah memasukkan $2 miliar ke dalam 11% saham ekuitas di perusahaan tersebut. )Kolom ini tidak serta merta mencerminkan pendapat dewan redaksi atau Bloomberg LP dan pemiliknya.Anjani Trivedi adalah kolumnis Opini Bloomberg yang meliput perusahaan industri di Asia. Dia sebelumnya bekerja untuk Wall Street Journal.
,