(Opini Bloomberg) — Di pasar yang panas untuk saham-saham teknologi baru, giliran Palantir Technologies Inc. yang menjadi sorotan pada hari Rabu. Debutnya tidak sepenuhnya menghentikan pertunjukan, dan itu bagus - tidak semuanya bisa, atau seharusnya, menjadi favorit pasar. Perusahaan penambangan data, yang didirikan bersama oleh miliarder dan pendukung Donald Trump Peter Thiel, melakukan IPO melalui pencatatan langsung dan mulai diperdagangkan pada $10, di atas harga referensi New York Stock Exchange sebesar $7.25. Harga $10 setara dengan nilai pasar sekitar $22 miliar dalam basis terdilusi penuh, yang meskipun cukup baik, tidak jauh lebih tinggi dari putaran penggalangan dana swasta terakhir pada tahun 2015 sebesar $20 miliar. Palantir diperdagangkan setinggi $11.42 pada hari Rabu sebelum turun kembali di bawah $10 dan ditutup pada $9.50. Investor telah menuntut pencatatan saham teknologi baru meskipun valuasi sahamnya tinggi dan potensi dampak negatif dari wabah virus gelombang kedua. Menurut Renaissance Capital, AS Pasar IPO berada di jalur yang tepat untuk mencapai kuartal ketiga paling aktif sejak era dot-com dua dekade lalu, dengan hampir 80 transaksi diperkirakan akan menghasilkan total dana sekitar $29 miliar. Salah satu penawaran awal bulan ini — perusahaan data-warehousing yang berkembang pesat, Snowflake Inc. — meroket sejak awal dan harganya sudah naik lebih dari dua kali lipat, menghasilkan keuntungan besar bagi investor termasuk Berkshire Hathaway Inc milik Warren Buffett. Penerimaan Palantir yang lebih tenang menunjukkan bahwa investor dapat bersikap cerdas bahkan di saat-saat sulit. (Daftar langsung teknologi lainnya, Asana Inc., juga mulai diperdagangkan di atas harga referensinya pada hari Rabu, menetap di sekitar $29 setelah dibuka pada $27.) Palantir awalnya dibentuk untuk membantu badan intelijen dan militer pemerintah mengotomatiskan kemampuan pengawasan mereka dan sejak itu berkembang untuk membantu perusahaan dalam menyisir data untuk wawasan bisnis. Nama perusahaan ini berasal dari bola kristal yang digunakan di J. R. R. “Lord of the Rings” karya Tolkien, namun manajemen mungkin kesulitan menjual visi mereka mengenai prospek perusahaan kepada investor. Menjelang pencatatan saham bulan ini, para eksekutif Palantir memberikan prospek keuangan yang cerah, memperkirakan penjualan sekitar $1 miliar dan penyesuaian operasi. keuntungan tidak termasuk kompensasi berbasis saham untuk tahun ini – yang pertama setelah lebih dari satu dekade mengalami kerugian tahunan yang besar. Mereka juga memproyeksikan pertumbuhan pendapatan yang kuat sebesar lebih dari 30% pada tahun depan. Konfirmasi lebih lanjut dari pernyataan positif ini muncul pada Selasa malam, ketika Departemen Pertahanan mengumumkan bahwa mereka memberikan kontrak senilai $91 juta kepada Palantir untuk Laboratorium Penelitian Angkatan Darat. Namun, Palantir mungkin meremehkan dampak potensial dari perubahan dramatis yang terjadi dalam lingkungan budaya dan politik. menyusul gelombang protes nasional tahun ini atas ketidakadilan rasial. Pelanggan perusahaan ini mencakup beberapa departemen kepolisian kota dan Departemen Keamanan Dalam Negeri, menurut Bloomberg News, dan pengawasan terhadap penggunaan perangkat lunak penambangan data oleh lembaga penegak hukum federal dan lokal pasti akan meningkat karena privasi dan pembuatan profil. kekhawatiran diskriminasi. Sebagai ilustrasi, pada hari Senin Amnesty International mengkritik kerja Palantir dengan Badan Imigrasi dan Bea Cukai, dengan mengatakan bahwa terdapat “risiko tinggi” bahwa perangkat lunaknya mungkin berkontribusi terhadap pelanggaran hak asasi manusia terhadap migran dan pencari suaka. Palantir tidak menanggapi permintaan komentar atas laporan tersebut. Pemilihan presiden bulan November juga dapat menimbulkan konsekuensi serius bagi Palantir. Pada akhir Agustus, ketika pertama kali mengajukan pencatatan saham, saya mencatat pada saat itu bahwa perusahaan tersebut secara eksplisit memperingatkan dalam prospektusnya bahwa perubahan “posisi kepemimpinan lembaga sehubungan dengan pemilihan presiden tahun 2020” dapat merugikan bisnisnya. Sangat mudah untuk melihat bagaimana hambatan apa pun dari memiliki pendukung Trump sebagai salah satu pendiri dapat dengan mudah berubah menjadi hambatan jika Trump kalah. Hal ini tidak ideal bagi Palantir karena segmen pemerintah masih menjadi pendorong penting bagi pertumbuhannya. Tahun lalu, penjualan perusahaan ke lembaga pemerintah menyumbang sekitar setengah pendapatannya dan tumbuh lebih dari dua kali lipat dibandingkan bisnis komersialnya. Dan kemudian ada risiko konsentrasi pelanggan. Meskipun perusahaan perangkat lunak cloud terbaik di kelasnya seperti Snowflake memiliki ribuan pelanggan yang beragam, basis klien Palantir hanya berjumlah 125, dengan 20 pelanggan terbesar menyumbang dua pertiga dari pendapatannya tahun lalu. Kehilangan satu atau dua pelanggan utama akan menjadi pukulan besar bagi keuangannya. Jadi dengan naiknya Joe Biden dalam jajak pendapat melawan Trump, hal ini menjadi semakin bermasalah bagi prospek Palantir. Pemerintahan Demokrat kemungkinan besar akan memiliki prioritas pendanaan dan pedoman kebebasan sipil untuk program pemerintah yang jauh berbeda dibandingkan dengan pemerintahan saat ini. Empat tahun ke depan mungkin jauh lebih sulit bahkan bagi perusahaan yang diberi nama berdasarkan batu ajaib yang serba bisa. (Paragraf kedua diperbarui dengan harga penutupan Palantir.) Kolom ini tidak mencerminkan pendapat dewan redaksi atau LP Bloomberg dan pemiliknya. Tae Kim adalah kolumnis Opini Bloomberg yang meliput teknologi.
,