(Bloomberg) — Tanggal pencatatan yang berpindah dua kali, sebuah perusahaan yang terkenal dengan penguraian data yang tidak dapat menemukan beberapa pemegang sahamnya sendiri, dan perubahan rumit pada rute yang sudah asing menuju pasar. Pencatatan langsung Palantir Technologies Inc. memiliki segalanya –- dan membuat beberapa pemegang saham bertanya-tanya apakah perusahaan berusia 17 tahun itu benar-benar siap untuk go public. Palantir memulai perdagangan pada hari Rabu, memilih untuk menjalankan proses pencatatan langsung yang jarang teruji daripada menjalankan proses pencatatan langsung yang jarang dilakukan. penawaran umum perdana tradisional. Saham tersebut ditutup pada hari Jumat pada $9.20, di bawah $10 per saham yang dibuka di Bursa Efek New York, memberikan perusahaan penilaian pasar sebesar $15.2 miliar. Dengan basis terdilusi penuh, termasuk semua kelas saham dan opsi saham karyawan, Palantir adalah senilai $20.2 miliar. Hanya beberapa hari setelah perusahaan big data yang penuh rahasia ini menjadi perusahaan publik, beberapa pemegang saham secara pribadi menyatakan rasa frustrasinya terhadap proses tersebut, dengan tuduhan kesalahan teknis, pencatatan yang salah, dan disorganisasi yang menyebabkan beberapa investor tidak mampu menjual sahamnya. Bloomberg News berbicara dengan sekitar selusin investor, yang sebagian besar meminta untuk tidak disebutkan namanya karena rinciannya bersifat pribadi. Palantir menolak berkomentar untuk artikel ini. Hari pertama perdagangan Palantir singkat namun penuh peristiwa, dimulai pada Rabu pukul 1:38 siang di New York dengan sisa waktu dua jam lebih sedikit sebelum pasar tutup. Daftar pemegang saham perusahaan yang panjang dan rumit memperlambat pembukaan perdagangan, kata orang-orang yang mengetahui masalah tersebut. Proses penetapan harga diawasi oleh pembuat pasar — dalam hal ini Citadel Securities — yang mencocokkan pesanan beli dan jual untuk menetapkan harga pembukaan, dengan berkonsultasi dengan penasihat utama Morgan Stanley dan NYSE. Meskipun Palantir telah mencoba membersihkan tabel modalnya pada bulan-bulan menjelang pencatatan, hal itu tidak cukup untuk mengonfirmasi data ribuan investor swasta selama proses penemuan harga. Joe Mecane, kepala layanan eksekusi di Citadel , mengatakan dalam wawancara Bloomberg Television bahwa pencatatan langsung secara alami akan dibuka lebih lambat dari IPO, karena harga ditetapkan pada pagi hari pencatatan, bukan pada malam sebelumnya. Ketika saham dibuka, mereka mulai diperdagangkan dengan harga $10 masing-masing — di bawah harga saat saham berpindah tangan dalam beberapa transaksi swasta baru-baru ini – dan mengakhiri sesi lebih rendah lagi. “Ini tidak berjalan seperti yang saya inginkan,” kata Michael Iavarone, penasihat investasi di PHX Financial. Ia menambahkan, valuasi saham Palantir miliknya saat ini berada di bawah harga yang dibayarkannya di pasar swasta pada 2015. Iavarone berharap kinerja sahamnya bisa membaik. “Saya harus menyesuaikan landasan pacu saya, tapi saya tetap percaya pada orang-orang ini. Saya melihat ini sebagai babak pertama.” Beberapa pemegang saham merasa lega karena Palantir sekarang sudah menjadi publik dan mengatakan mereka senang dengan hasil pencatatan, terutama karena perdagangan tidak bergejolak. Tiga orang yang mengetahui kesepakatan tersebut mengatakan bahwa Palantir memegang valuasi stabil sekitar $20 miliar adalah hasil yang baik, mengingat pasokan saham yang sekarang tersedia di pasar terbuka dibandingkan dengan IPO biasa, ketika lebih banyak saham akan disimpan lebih lama. Privately Overvalued Baru-baru ini pada tahun ini, harga saham Palantir masing-masing mencapai $11.50 dalam transaksi sekunder, namun juga berpindah tangan dengan harga masing-masing $4.17, menurut laporan. Salah satu pendiri dan pemegang saham Palantir, Joe Lonsdale mengatakan kepada Bloomberg TV bahwa Palantir seharusnya bernilai $8 miliar hingga $10 miliar dalam putaran swasta terakhirnya lima tahun lalu, bukan nilai $20 miliar yang diberikan. Sejauh tahun 2003 ketika perusahaan ini didirikan oleh pengusaha Silicon Valley termasuk Peter Thiel, juga menimbulkan masalah tersendiri. Palantir, yang terkenal membantu AS Badan Intelijen Pusat yang melacak Osama bin Laden, mengalami kesulitan menemukan beberapa pemegang sahamnya menjelang pencatatan, kata beberapa orang yang mengetahui proses tersebut. Seperti Uber Technologies Inc., yang memasang iklan di surat kabar untuk menjangkau investornya, Palantir harus berusaha menjangkau mantan karyawan dan investor awal sebelum go public. Namun berbeda dengan Uber yang memilih IPO, investor Palantir diizinkan melalui format pencatatan langsung untuk menjual sebagian sahamnya pada hari pertama. Beberapa investor mengatakan Palantir tidak terorganisir dalam cara menangani pemegang sahamnya sebelum pencatatan langsung, sebuah peristiwa yang masih belum banyak diketahui orang. Penasihat utama Palantir, Morgan Stanley, juga mengakui bahwa pihaknya memiliki masalah dengan Shareworks, sebuah platform yang menangani masalah terkini. dan kepemilikan saham mantan karyawan, selama pencatatan. “Kami mengalami kelambatan yang mungkin mengakibatkan tertundanya login ke sistem kami,” kata juru bicara Morgan Stanley Shareworks, sambil menambahkan bahwa pusat panggilannya buka setiap saat untuk melakukan perdagangan. “Kami akan mengatasi masalah apa pun yang menjadi perhatian kami dan memastikan tidak ada karyawan yang dirugikan.” CNBC pertama kali melaporkan masalah perangkat lunak Morgan Stanley. Eric Munson, investor Palantir melalui perusahaannya Adit Ventures, juga merupakan pemegang saham dan mantan karyawan Morgan Stanley. Dia mengatakan dia memiliki pengalaman yang baik dengan broker Morgan Stanley ketika dia membeli lebih banyak saham Palantir pada hari Rabu, namun secara keseluruhan kecewa dengan bagaimana pencatatannya. “Saya memberi mereka nilai C. Saya memberi mereka nilai kelulusan karena mereka telah menyelesaikan kesepakatannya. Menurut saya hal ini tidak berjalan dengan baik secara operasional.” Beberapa investor juga menemukan bahwa catatan mereka hilang ketika mereka mencoba masuk untuk mendaftar dengan penyedia pihak ketiga lainnya, Computershare Ltd., kata sumber tersebut. Juru bicara Computershare mengatakan bahwa “Tidak ada masalah dengan sistem kami selama proses ini dan kami mengikuti proses yang benar selama proses berlangsung.” Salah satu perbedaan antara proses pencatatan langsung dengan penawaran umum perdana standar adalah bank penasihat tidak menetapkan harga saham yang menetapkan harga saham tersebut. penilaian awal. Sebaliknya, lelang langsung pada pagi hari pencatatan menentukan harga pembukaan. Sorotan Bersama Masalah yang rumit adalah tanggal debut Palantir, yang diundur dua kali dan berarti perusahaan harus berbagi sorotan dan sumber daya. Hingga minggu ini, hanya dua perusahaan besar — Spotify Technology SA dan Slack Technologies Inc. — telah go public melalui pencatatan langsung. Hitungan tersebut meningkat dua kali lipat pada hari Rabu, dengan tambahan Palantir dan Asana Inc., yang telah memilih pada hari yang sama dan menggunakan tim yang sama di New York Stock Exchange, Citadel Securities, dan Morgan Stanley. Asana, yang dibuka pada $27 lebih dari satu jam sebelum Palantir, mengakhiri hari pertama itu dengan lebih tinggi. Kini harga turun di bawah harga tersebut dan berakhir pada hari Jumat di $25.91. Investor Palantir juga dikenakan periode lockup dengan pencatatan langsungnya, sebuah modifikasi yang menjadikannya lebih seperti IPO tradisional. Pemegang saham dibatasi untuk melepas maksimal 20% kepemilikan mereka, dan 80% lainnya tersedia untuk dijual awal tahun depan setelah perusahaan melaporkan hasil tahun 2020. Chief Executive Officer Palantir Alex Karp menggambarkan penutupan tersebut sebagai keputusan yang dibuat “di tengah kabut.” perang” mengacu pada periode sebulan ketika perusahaan bergegas untuk go public. Karp, yang berbicara melalui telepon dari Munich setelah pasar tutup pada hari Rabu, mengatakan investor belum menghargai nilai penuh yang diberikan perangkat lunak Palantir, namun akan menghargainya dalam beberapa tahun ke depan. Dia menyebutkan faktor lainnya, antara lain percepatan margin kotor dan eratnya hubungan Palantir dengan AS
,