(Bloomberg) — Miliarder Peter Thiel tidak hadir pada hari investor menjelang pencatatan langsung Palantir Technologies Inc., perusahaan penambangan data yang ia dirikan 17 tahun lalu. Dan tidak ada seorang pun dari perusahaan yang akan memberi peringatan pada debut pasar Palantir. Absennya Thiel dari kemegahan Wall Street memungkiri pengaruh besar yang akan terus ia miliki lama setelah perusahaan itu go public. Thiel akan memiliki kendali lebih besar atas perusahaan dibandingkan individu atau kelompok investor lainnya, dan struktur pemungutan suara yang tidak konvensional akan memberikan kekuasaan tambahan kepada Thiel dan dua pendiri lainnya untuk selamanya. Palantir bukanlah perusahaan pertama di Silicon Valley yang menggunakan super- saham berhak suara untuk memperkuat kontrol bagi para pendirinya. Pemimpin teknologi lainnya termasuk Mark Zuckerberg, Snap Inc. Chief Executive Officer Evan Spiegel dan CEO WeWork Adam Neumann diberi kendali yang tidak proporsional atas perusahaan mereka saat memasuki pasar publik. Namun para pendukung tata kelola yang baik mengatakan bahwa menyerahkan begitu banyak kekuasaan kepada sekelompok orang terbatas dapat melemahkan standar akuntabilitas yang seharusnya ditegakkan oleh pasar, sehingga lebih sulit bagi pemegang saham yang lebih kecil untuk menggunakan kemauan mereka jika mereka yakin sebuah perusahaan sedang dirugikan. dikelola dengan buruk. “Mereka mengaturnya sehingga Peter Thiel masih bisa menjalankannya seperti perusahaan swasta dan tetap mendapat keuntungan sebagai perusahaan publik,” kata Michael Weisbach, profesor di Fisher College of Business di Ohio State University yang berspesialisasi dalam tata kelola perusahaan. dan ekuitas swasta. “Mereka jelas ingin tetap mengendalikan perusahaan ini dan tidak ingin ada banyak pihak luar.” Palantir tidak menyesali mekanisme tata kelolanya. CEO Palantir, salah satu pendirinya, Alex Karp, telah berulang kali mengatakan kepada calon pendukungnya untuk memilih “perusahaan lain” jika mereka tidak menyukai cara operasinya. Hanya sedikit yang memperkirakan mekanisme pemungutan suara Palantir akan menggagalkan rencana pencatatan saham publik perusahaan tersebut. Tahun ini, Palantir memperkirakan akan memperoleh pendapatan lebih dari $1 miliar dan, untuk pertama kalinya, menghasilkan laba yang disesuaikan, tidak termasuk kompensasi saham. Meskipun Weisbach mengatakan bahwa valuasinya akan lebih tinggi tanpa tata kelola dan struktur pemungutan suara yang dikontrol secara ketat, terdapat tanda-tanda optimis tentang bagaimana investor publik akan menerima perusahaan tersebut. Bank dilaporkan telah memberi tahu investor bahwa Palantir dapat memulai perdagangan dengan penilaian pasar hampir $22 miliar. Perwakilan Thiel dan Palantir menolak berkomentar mengenai cerita ini. Teknologi Palantir mengumpulkan dan menggabungkan aliran data yang selalu berubah ke dalam apa yang disebutnya sebagai “sumber kebenaran” tunggal, yang kemudian dapat ditambang oleh kliennya untuk dijadikan makna dan digunakan dalam mengambil keputusan. Aplikasi sangat bervariasi berdasarkan pelanggan. Merck KGaA menggunakan perangkat lunak Palantir untuk mempercepat penemuan obat. United Airlines Holding Inc. menggunakannya untuk mengoptimalkan rute penerbangan. Dan AS pemerintah menggunakannya untuk tugas-tugas termasuk mengidentifikasi bom pinggir jalan di Afghanistan, menangkap penipu pajak dan, yang lebih kontroversial, menemukan orang-orang yang memasuki AS secara ilegal untuk dideportasi.Investor lama Palantir Eric Munson dari Adit Ventures mengatakan bahwa struktur pemungutan suara agresif perusahaan diperlukan untuk memastikan Palantir dapat terus beroperasi tanpa pengaruh pihak luar yang tidak setuju dengan bisnisnya. Beberapa pekerjaan perusahaan bersifat sensitif secara politik, tambahnya, dan struktur pemungutan suara akan berarti bahwa para pendiri dapat memilih klien yang kepentingannya selaras dengan kepentingan AS, terlepas dari tekanan investor. “Saya suka bahwa tidak ada ambiguitas dalam posisi kepemimpinan,” kata Munson. Alasan tersebut membatasi pembelian dengan kelompok seperti Institutional Shareholder Services, sebuah perusahaan penasihat proksi. “Masalahnya adalah kekuasaan tanpa akuntabilitas,” kata Marc Goldstein, kepala penelitian AS di kelompok tersebut. Goldstein mengutip kendali Mark Zuckerberg atas Facebook sebagai contoh buku teks tentang terlalu banyak kendali yang diberikan kepada satu orang. Sebagai anggota dewan direksi Facebook yang sudah lama menjabat, Thiel mengetahui struktur tersebut dengan baik. “Palantir berbicara tentang betapa berbedanya mereka dari Silicon Valley, namun mereka mengambil aspek terburuk dari Silicon Valley dengan hal ini,” kata Goldstein. Palantir selalu dipegang erat. Baru-baru ini perusahaan tersebut mulai menambah anggota dewan independen, dan bahkan direktur independen memiliki hubungan dekat dengan Thiel, ketua dewan. Musim panas ini, Palantir menunjuk tiga direktur baru, termasuk mitra 8VC Alexander Moore, yang merupakan karyawan awal Palantir, dan mantan jurnalis Alexandra Wolfe Schiff, yang menulis buku berjudul “Valley of the Gods” yang sebagian besar membahas tentang Thiel. Palantir mengatakan pihaknya akan mematuhi peraturan Komisi Sekuritas dan Bursa yang menetapkan mayoritas direktur independen dalam waktu satu tahun setelah go public. Saat ini, perusahaan mengatakan tiga dari enam anggota dewan direksinya adalah independen. Meskipun perusahaan menambah lebih banyak direktur, kekuasaan akan tetap terkonsentrasi di tangan beberapa orang. Menurut pengajuan SEC Palantir, tiga pendiri perusahaan—Thiel, Stephen Cohen, dan Karp—akan menerima saham Kelas F yang memberi mereka hak atas 49.99% hak suara perusahaan, kendali yang tidak akan terkait langsung dengan jumlah saham lain yang mereka miliki. . Struktur ini sangat tidak biasa tetapi bukannya tanpa preseden, menurut Weisbach, yang mengatakan bahwa keluarga Ford membuat sistem serupa lebih dari 60 tahun yang lalu di Ford Motor Co. Perusahaan tersebut juga menetapkan bahwa persentase suara akan tetap berada di tangan keluarga tersebut. kepemilikan keuangannya di perusahaan. Bahkan tanpa mekanisme untuk menyerahkan lebih banyak kendali suara kepada para pendiri, Thiel masih memiliki pengaruh besar di Palantir. Sebagai investor terbesar di perusahaan, ia akan memiliki 29.8% dari seluruh saham Kelas B, yang memberikan pemegangnya 10 suara per saham. Thiel memiliki lebih banyak saham Kelas B dibandingkan individu atau entitas lainnya, termasuk Founders Fund, perusahaan ventura yang didirikan Thiel. Grup tersebut, di mana ia masih menjabat sebagai mitra, memegang jumlah tertinggi berikutnya sebesar 12.7%. Thiel juga memiliki saham di beberapa entitas yang berinvestasi di Palantir. Selain keterlibatannya dengan Founders Fund, Thiel adalah investor dana yang dikelola oleh perusahaan modal ventura 8VC dan di bank dagang Disruptive Technology Advisers, yang mengawasi pendukung Palantir Disruptive Technology Solutions, menurut orang yang mengetahui masalah tersebut yang meminta untuk tidak disebutkan namanya. informasi pribadi. Henry Hofman, peneliti tata kelola perusahaan di perusahaan pemeringkat perusahaan Morningstar, Sustainalytics, mengatakan hasil bersih ini adalah contoh buruk lainnya dari para pendiri Silicon Valley yang terlalu memegang kendali.
,