(Bloomberg) — Tindakan yang diambil oleh Transocean Ltd. mencegah pengajuan kebangkrutan bisa menjadi hal yang akhirnya membuat perusahaan pengeboran lepas pantai ini terjerumus ke dalam Bab 11 bersama beberapa perusahaan sejenis lainnya. Pemilik anjungan minyak laut dalam terbesar di dunia baru-baru ini merancang pertukaran obligasi untuk memangkas sebagian utangnya yang berjumlah $9 miliar. memuat dan meringankan krisis yang disebabkan oleh merosotnya harga energi. Namun kreditur lain, yang dipimpin oleh Whitebox Advisors LLC dan Pacific Investment Management Co., mengatakan transaksi tersebut merupakan gagal bayar (default) karena mereka menjaminkan aset yang sudah dijanjikan Transocean kepada mereka. Mereka memberi waktu kepada perusahaan tersebut hingga XNUMX Desember. 1 untuk mengatasi wanprestasi, menurut pengajuan pengadilan. Para kreditor sedang mencari penyelesaian, namun akan siap untuk menuntut pembayaran kembali utang mereka segera jika kesepakatan tidak dapat dicapai, yang dapat menyebabkan Transocean mengajukan kebangkrutan, menurut orang-orang yang mengetahui masalah tersebut. Mereka meminta untuk tidak disebutkan namanya saat membahas masalah rahasia. Juru bicara Transocean menolak berkomentar di luar pengajuan perusahaan ke pengadilan umum. Perwakilan Pimco dan Whitebox menolak berkomentar. Transocean mengatakan dalam dokumen pengadilan bahwa klaim default tidak berdasar dan harus dibatalkan. Mereka menyebut Whitebox sebagai “pemegang surat utang minoritas pembangkang yang berupaya memaksa perusahaan tersebut bangkrut,” dan menyatakan bahwa pemberitahuan gagal bayar tersebut mengancam “akses terhadap likuiditas yang penting bagi kelangsungan operasi perusahaan yang sukses.” Di atas kertas, Transocean berada dalam kondisi yang lebih baik dibandingkan beberapa perusahaannya. saingan. Dipimpin oleh Chief Executive Officer Jeremy Thigpen dan berkantor pusat di Steinhausen, Swiss, perusahaan ini memiliki likuiditas dan kontrak yang cukup untuk tetap beroperasi hingga tahun 2023, menurut pengamat industri. Hal ini berbeda dengan perusahaan sejenis Diamond Offshore Drilling Inc., Valaris Plc, dan Noble Corp. , semuanya bangkrut awal tahun ini. Negara-negara tersebut berada dalam kesulitan karena harga minyak telah anjlok di bawah $40 per barel, sehingga sulit untuk mendapatkan keuntungan, dan karena minyak lepas pantai termasuk yang paling mahal untuk diproduksi. Perselisihan Transocean berkisar pada tawaran bulan Agustus untuk menukar berbagai obligasi dengan minyak. sebanyak $750 juta dalam bentuk surat utang baru yang jatuh tempo pada tahun 2027. Kelompok kreditur, yang memiliki setidaknya 50% surat utang prioritas Transocean yang jatuh tempo pada tahun 2025 dan 2027, mengatakan pertukaran tersebut dilarang karena perusahaan menerbitkan utang senior baru yang dijamin dengan aset yang telah dijaminkan pada surat utang yang ada. Mereka awalnya mengklaim tawaran pertukaran yang “menipu dan memaksa” berisi pernyataan yang menyesatkan, dan berupaya agar pertukaran tersebut dihentikan sepenuhnya, menurut pengaduan yang diajukan di pengadilan federal. Hakim George B. Daniels menolak permintaan tersebut, dan Transocean melanjutkan kesepakatan tersebut, memperpanjang batas waktu. Perusahaan juga mengajukan tuntutan balik terhadap kelompok kreditur, meminta Hakim Daniels untuk menolak pemberitahuan default. Penghematan Bunga Transocean akhirnya mengumpulkan $1.5 miliar dalam bentuk surat tender untuk $750 juta obligasi jaminan senior baru dengan tingkat bunga 11.5% yang jatuh tempo pada tahun 2027, menurut sebuah pernyataan. Hal ini memungkinkan Transocean memotong utang sekitar $826 juta dan menghemat bunga sekitar $32 juta, menurut Fredrik Stene, analis di Clarksons Platou Securities AS. Mereka menerbitkan surat utang baru senilai $687 juta pada tahun 2027, yang diperdagangkan pada bulan September. 18 dengan harga 48.5 sen dolar, menurut data Trace yang dikumpulkan oleh Bloomberg. “Jika Anda memegang surat utang dengan jaminan prioritas yang ada, Anda sekarang berada dalam posisi di mana Anda dapat melihat lonjakan utang senior tanpa jaminan di depan Anda karena surat utang tersebut dijamin oleh anak perusahaan yang lebih dekat dengan asetnya,” kata Stene dalam sebuah wawancara. “Anda dapat berargumen bahwa surat utang bergaransi prioritas saat ini adalah pihak yang paling dirugikan.” Para pemegang surat utang yang berbeda pendapat, yang diwakili oleh firma hukum Milbank dan penasihat dari Evercore Inc., ingin melihat restrukturisasi neraca Transocean – baik di dalam atau di luar kebangkrutan. — yang melibatkan semua pemangku kepentingan, kata sumber tersebut. Perwakilan Milbank dan Evercore tidak menanggapi permintaan komentar. Keuntungan Kebangkrutan Jika Hakim Daniels memutuskan melawan kreditur, dan perusahaan berhasil menghindari kebangkrutan, menurut para analis, perusahaan masih bisa menghadapi tekanan yang berbeda. seperti Valaris dan Noble akan memiliki biaya operasional dan utang yang lebih rendah karena melalui Bab 11, sehingga lebih mampu bersaing dalam hal harga. Hal ini penting dalam industri yang masih mengalami kelebihan pasokan dengan terlalu banyak rig dan tidak cukupnya pekerjaan pengeboran lepas pantai yang dihasilkan oleh produsen. “Hal ini dapat menciptakan skenario di mana perusahaan-perusahaan dengan leverage yang lebih besar untuk keluar dari krisis mungkin akan berada pada posisi yang kurang menguntungkan dibandingkan perusahaan-perusahaan lain yang mempunyai modal lebih baik. ,” Scott Levine, analis Bloomberg Intelligence, mengatakan pada bulan September. Catatan 21. Investor telah memperhatikan, dengan saham biasa Transocean berada di tingkat penny stock hampir sepanjang tahun; saham naik 4% menjadi 83 sen pada 9:54 pagi di New York. Beberapa surat utang pertamanya menetapkan posisi terendah baru hampir setiap hari, dan beberapa utang junior dihargai kurang dari 20 sen dolar. Transocean telah mampu mengandalkan simpanan kontrak dan likuiditas yang melimpah, namun pada akhirnya akan tetap bertahan. membutuhkan pasar luar negeri untuk pulih secara berarti dalam dua hingga tiga tahun ke depan, kata Stene.
,